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框架概览
基于研究验证的 BTC 和美股市场状态追踪框架 — 融合链上周期、衍生品拥挤度、跨资产宏观 regime 和情绪信号。
信号体系
信号来源：Glassnode、Coin Metrics（计划）
信号来源：OKX（已接入）、CoinGlass（计划）
信号来源：FRED（已接入）、Yahoo Finance（已接入）
信号来源：Alternative.me、CoinGlass（计划）
学术依据
| 引用 |
|---|
Time Series Momentum Moskowitz, Ooi, Pedersen (2012) |
Value and Momentum Everywhere Asness, Moskowitz, Pedersen (2013) |
Carry Koijen, Moskowitz, Pedersen, Vrugt (2018) |
Risks and Returns of Cryptocurrency Liu & Tsyvinski (2021) |
Common Risk Factors in Cryptocurrency Liu, Tsyvinski, Wu (2022, JoF) |
Using on-chain data to predict Bitcoin cycles Grobys, Näsman, Sandretto (2026, RIBF) |
Crypto carry and funding rate dynamics BIS Working Paper 1087 |
Basis-Momentum Factor in Crypto Futures Chi et al (2023, JFM) |
Credit Spreads and Business Cycle Fluctuations Gilchrist & Zakrajšek (2012, AER) |
Credit-Market Sentiment and the Business Cycle Lopez-Salido, Stein, Zakrajšek (2017, QJE) |
…and the Cross-Section of Expected Returns Harvey, Liu, Zhu (2016) |
The Deflated Sharpe Ratio Bailey & Lopez de Prado |
数据层
跨资产宏观
宏观 regime、利率、通胀、信用、流动性和增长数据。
期货基本面
商业套保与 managed money 仓位分位，用于商品和金融期货拥挤判断。
原油、汽油、馏分油库存 surprise 与曲线结构组合。
股票基本面
10-K/10-Q/8-K、Form 4 和 company facts，用于财报与事件风险。
衍生品与杠杆
加密永续价格、OI、资金费率、basis、大户多空和主动成交。
盘口深度、买卖价差、滑点和交易所流动性质量，用于仓位和执行约束。
DVOL、期权持仓墙、最大痛点、隐含波动率和期限结构。
多交易所 OI、强平数据、多空比、资金费率历史和期权最大痛苦点。
多交易所期权 IV、skew、期限结构和波动率指标；优先评估免费层可用字段。
通过代理接入 DVOL、skew、put/call、最大痛点和期权持仓墙。
加密期权 IV 曲面、偏度、波动率微笑和 RV/IV 比率分析。
加密原生数据
MVRV、SOPR、NUPL、Puell、HODL waves 和 Accumulation Trend Score。
交易所储备、净流入、Coinbase Premium、矿工储备、SSR 和 cohort 指标。
实现市值、稳定币供给、网络活动和资产参考利率的高质量备选源。
美国现货 BTC ETF 单日净流入、发行商广度、GBTC 拖累和累计资金流。
MVRV Z-Score、Puell Multiple、SOPR、活跃地址、交易所库存和矿工净仓位。
机构资金流、ETF 持仓跟踪、期货 basis 和 BTC 周期定位研究。
链上经济指标：已实现市值、矿工收入、交易量、供应分布和安全指标。
文本与情绪
周频机构资金流，按资产和地区确认风险偏好。
公告、新闻和监管文本做 tone、事件聚类和影响资产映射。
实操参考
同行评审
MVRV Z-Score（RIBF 2026） · LTW 加密三因子（JoF 2022） · EBP（AER 2012）
经验稳健，非完整同行评审
Realized Price · SOPR · Funding rate · DVOL
分析师回测，2–3 个周期样本
Puell / Mayer / Reserve Risk · NVT / Pi Cycle
| 信号 | 关注 | 偏高 | 极端 |
|---|---|---|---|
| VIX | 20 | 30 | 40 |
| HY OAS | — | 550bps | 800bps |
| SPX Drawdown | — | −20% | −30% |
| DVOL | 30-40 | 60-90 | 100+ |
| BTC Funding | ±0.03%/8h | ±0.05%/8h | ±0.10%/8h |
| BTC Mayer | — | <0.7 | <0.5 |
| Fear & Greed | <30 | <20 | <10 |
加密链上阈值大多来自 2–3 个周期的分析师归纳，请作为 regime 背景使用，而不是精确买卖触发器。